9月7日，太子奶创始人李途纯在北京去世，享年66岁。其子李帅向媒体证实，父亲或为突发心梗离世（另有报道称突发脑溢血）。李途纯早年多次公开表示意欲夺回太子奶商标，这一愿望直至其去世未能实现。如今，太子奶已归属上市公司三元股份（600429）旗下14年。
太子奶的品牌历史始于1996年。李途纯用100万元启动资金在湖南株洲建立太子牛奶厂，入局发酵型乳酸菌饮料赛道。
1997年是品牌命运的转折点。太子奶以8888万元夺得央视黄金时段广告“标王”，20万元入场券亦为借款。“饭前饭后太子奶，天天补充乳酸菌”的广告语迅速覆盖全国，当年即为品牌带来8亿元订单。此后七年，太子奶销售额从5000万元增至公开口径的30亿元，实际回款约17.6亿元。
巅峰时期，太子奶在国内发酵型乳酸菌饮料市场占有率达76.2%，全国经销商超过7000家，员工约8000人，谢霆锋、Twins曾担任品牌代言人。2005年前后，太子奶打败乐百氏和娃哈哈，成为中国乳酸菌饮料行业龙头。
高速扩张亦埋下隐患。2006年，英联投资、高盛、摩根士丹利三家国际投行联合注资7300万美元，占股31.3%，李途纯与之签订了对赌协议。2007年，花旗银行联合六大国际财团向太子奶提供5亿元无抵押低息信用贷款。借助外部资金，太子奶在全国多地建设生产基地，产能急速扩张。
2008年，全球金融危机爆发，花旗银行陷入经营困境，太子奶资金链随之断裂。投行以业绩未达标为由，以再注资4.5亿元的承诺换取太子奶61.6%股权（该注资最终未兑现）。太子奶相继出现停产、断供、经销商追讨货款、员工讨薪等问题，债务规模攀升至约26亿元。2010年7月23日，株洲中院裁定太子奶进入破产重整程序。
三元两次收购与2.7亿亏损
2011年，三元股份与新华联控股组成联合体，联合体及润坤科技共提供7.15亿元偿债资金参与太子奶破产重整，其中联合体出资3.75亿元，三元出资2.25亿元获得太子奶60%股权。2012年，太子奶正式并入上市公司三元股份体系。
三元股份当时表示，太子奶“具备一定的品牌影响力，对公司现有产品结构、市场结构将是较好的完善和补充”。从区域布局看，三元作为北京乳企，在南方市场渠道基础薄弱，收购太子奶有助于拓展南方区域。此外，太子奶在湖南株洲等地持有的土地及厂房资产，亦是收购的考量因素之一。不过，该收购在当时即面临整合难度——2011年前后，三元股份刚完成对三鹿奶粉的收购重组不久，连续并购导致的整合压力不容忽视。
此后近十年间，新华联持有太子奶剩余40%股权。2022年，该部分股权因新华联自身债务问题进入司法拍卖程序。首次拍卖起拍价约8756.76万元，因无人报名流拍。二次起拍价下调至7005.4万元，三元股份以底价竞得。至此，三元股份累计出资约2.95亿元获得太子奶100%股权。
据三元股份历年财报，2025年太子奶营收约3098.68万元，约为巅峰时期实际营收17.6亿元的1.8%（约为公开口径30亿元营收的1%）。2012年至2025年间，太子奶仅2015年和2019年实现盈利，其余12年均处于亏损状态，14年累计净亏损约2.7亿元，2025年净亏损约1502万元。营收走势呈持续下滑态势：2012至2016年尚能突破亿元，2017年跌至约7900万元，此后逐年萎缩。
从生产端看，太子奶的物理产能已基本退出。2022年资产评估报告显示，截至2021年底，太子奶员工仅剩88人。因设备老化，太子奶自2020年8月起生产区停产，同年9月起全线产品委托外部加工。评估报告称，太子奶“现无在生产区恢复生产的计划，生产设备将逐步处置”。目前太子奶产品外包装标注“三元食品”标志，生产地为河北晋州，原湖南株洲生产线已暂停运行。
财迅通观察到，三元对太子奶的整合始终面临文化与运营的双重挑战。三元作为北京国企，管理风格稳健保守，而太子奶在草根创业时期形成的灵活乃至粗放的管理方式，在收购后难以兼容，原有团队大量流失，品牌运营的连续性被切断。
广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬曾表示，太子奶的没落“既有负债原因，也有运营原因”，同时常温乳酸菌品类整体老化，“在消费升级的节点之下，太子奶的这一类产品已经无法满足消费端的核心需求”。
财迅通认为，太子奶持续亏损的核心症结在于品牌资产的持续流失。收购后，三元股份对太子奶的产品迭代与品牌升级投入有限，在常温乳酸菌品类整体衰退的行业背景下，太子奶的产品形态和品牌形象多年停滞。
尽管经营承压，三元对太子奶的收购亦存亮点。其一，品牌得以存续——若无三元接手，太子奶或已在破产清算中彻底消失。目前太子奶仍在天猫等电商平台维持销售，天猫平台存在“太子奶旗舰店”与“太子食品旗舰店”两家店铺，销量最高的商品链接显示销量达3000+，说明品牌在消费者端仍存有一定认知基础。其二，三元股份明确推进太子奶的“轻资产运营”策略，持续进行“品牌焕新、产品焕活”等工作。
相较于重整初期沉重的生产性资产包袱，轻资产模式降低了运营成本，为品牌保留了重启的可能。其三，太子奶持有的土地及厂房资产仍具潜在价值——2022年评估报告显示，太子奶合计房屋建筑面积11.16万平方米，部分厂房对外租赁，这部分资产可为后续运营提供一定支撑。
三元股份自身经营亦面临压力。2025年财报显示，三元旗下15家主要子公司中，6家合计亏损约5.42亿元，太子奶为其中之一。
创始人离世与“子承奶”困局
失去太子奶控制权后，李途纯于2021年与儿子李帅共同创立“子承奶”品牌，2023年正式销售，宣称核心团队及渠道源自太子奶，李帅曾于2024年定下年度10亿元销售目标。该品牌运营主体与三元股份无股权关联。李途纯晚年活跃于抖音、微博等平台，累计粉丝超40万。
财迅通注意到，“子承奶”在品牌命名与产品定位上与太子奶存在延续性，但经营规模与渠道能力与太子奶巅峰时期不可同日而语。2026年2月起，子承乳业暂停发货，据经销商反映，子承乳业拖欠28位经销商约116万元款项。工商信息显示，子承奶相关公司已被列为失信被执行人。
从1996年太子牛奶厂成立，到2026年创始人离世，太子奶走过了三十年完整周期：草根创业、营销驱动增长、资本助推、对赌失败、债务危机、破产重整、被上市公司收编、品牌边缘化。如今，这个昔日的乳酸菌帝国以轻资产模式维持运营，品牌虽已大幅收缩，但尚未彻底消失。能否在上市公司体系内找到新的增长路径，仍有待时间检验。