近期，优彩资源披露控制权变更方案。江阴市环保集团有限公司拟通过“协议转让+定增”两步入主，合计耗资约9.82亿元。交易完成后，环保集团持股比例将升至约29.29%，成为控股股东，公司实际控制人变更为江阴市国资办。
因涉及控制权变更，优彩资源自9月4日起停牌。9月11日复牌后，股价并未因国资入主而走强，反而连续下跌。9月11日至15日，三个交易日累计下跌12.79%；9月16日震荡后平盘报收于7.50元/股。国资入主、业绩改善、低负债率，与原实控人家族协议转让套现6.82亿元、两年半分红3.49亿元交织，使这场易主交易受到市场关注。
国资两步入主，市场为何不买账？
根据公告，戴泽新、王雪萍、江阴市群英投资企业(有限合伙)与环保集团签署《股份转让协议》。三方合计向环保集团转让8058.88万股，占公司总股本的22.71%，转让价格为8.46元/股，总价款约6.82亿元。
协议转让完成后，戴泽新及其一致行动人合计持股由49.15%降至26.44%，环保集团以22.71%的持股成为第二大股东。此时，环保集团持股比例仍低于戴泽新方面，公司实际控制人尚未发生变更。
第二步，优彩资源向环保集团定增不超过3300万股，认购款不超过3亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。按发行上限测算，公司总股本将由3.55亿股增至3.88亿股，环保集团持股升至29.29%，戴泽新及其一致行动人降至24.19%。至此，环保集团正式成为控股股东，江阴市国资办成为实际控制人。两笔交易合计，环保集团耗资约9.82亿元。
从二级市场表现看，投资者对这场易主并不热情。9月11日，公司股价高开低走，大跌8.26%；9月14日、15日继续下跌2.92%、2.09%。三个交易日累计下跌12.79%。9月16日，股价震荡后平盘报收。
更受关注的是价格倒挂。9月16日收盘价7.50元/股，较8.46元/股的协议转让价折价约11.35%。换句话说，协议转让价较市价溢价约12.8%。国资入主消息落地后，二级市场投资者反而选择用脚投票。财迅通认为，协议转让价高于市价，加上定增带来的股本扩张，短期股价承压并不意外，市场正在重新评估这场易主的交易结构与后续摊薄影响。
业绩改善，原实控人却先分红再套现
优彩资源主营涤纶纤维及其制品，主要产品包括再生有色涤纶短纤维、低熔点涤纶短纤维和涤纶非织造布，应用于工程、地毯、汽车内饰、服饰等领域。公司称，其已掌握再生低熔点聚酯制备方法，可直接将混杂聚酯废料转化利用，解决回收利用核心难题。
业绩方面，公司2020年9月上市，实控人一直为戴泽新、王雪萍、戴梦茜。2020年归母净利润1.35亿元，2023年1.37亿元；2021年、2022年、2024年、2025年归母净利润同比明显下降，2025年降至0.52亿元。2025年，公司营业收入27.18亿元，同比增长15.39%；归母净利润5205.67万元，同比下降37.86%。
进入2026年，经营明显改善。上半年营业收入13.30亿元，同比增长7.87%；归母净利润8258.63万元，同比增长103.87%；扣非归母净利润0.76亿元，同比增长96.76%。截至2026年6月末，资产负债率仅28.36%，负债水平较低。
基本面不差，戴泽新为何让出控制权？公司实际控制人戴泽新与王雪萍为夫妻关系，群英投资为一致行动人。戴泽新现任董事长，1970年7月出生，尚未到退休年龄。分析人士认为，本次协议转让套现6.82亿元，带有高位套现意味。
更受关注的是分红。2024年、2025年及2026年上半年，按归母净利润口径，公司累计盈利约2.19亿元，累计分红3.49亿元，分红额约为同期盈利的1.59倍，属于激进分红。协议转让前，戴泽新及其一致行动人合计持股49.15%，分红接近一半进入其家族。
在业绩转好、负债率较低、董事长尚未退休的背景下，原实控人家族先大额分红、再协议转让套现并让出控制权，形成鲜明反差。财迅通认为，原实控人家族高位套现动机较为明显，这也是市场对本次易主保持谨慎的重要原因。
新主与承诺：能否稳定预期？
环保集团成立于2015年6月，注册资本17.30亿元，法定代表人曹海凌。其股东为新国联集团和江阴市公有资产经营有限公司，持股比例分别为85.26%、14.74%，均受江阴市国资办控制。环保集团是江阴市新国联集团环保产业板块国有企业，负责牵头落实江阴市重大生态环保项目。
2023年至2025年，环保集团总资产由38.28亿元增至62.02亿元，净资产由7.40亿元增至18.02亿元，资产负债率由80.66%降至70.95%；营业收入由1.13亿元增至1.84亿元，净利润由876.80万元增至1178.28万元。2026年上半年，总资产71.49亿元，营业收入1.49亿元，净利润134.43万元。公告称，收购资金来自自有及自筹资金。
本次交易设置业绩承诺。转让方承诺，在保障现有业务正常合规经营、业务团队稳定且不存在重大违法违规前提下，优彩资源现有业务2026年至2028年扣非归母净利润之和不低于2.15亿元。以2026年上半年扣非归母净利润0.76亿元衡量，该承诺不算高，但未来行业波动和经营稳定性仍需观察。承诺期内，总经理由转让方推荐，其他高管由双方协商并经董事会聘任。
交易尚需履行多项程序。协议转让是定增前提，控制权变更历时较长。环保集团还承诺，2028年12月末前，若定增未能成功实施或无法取得控制权，将继续通过协议转让、大宗交易、集中竞价等方式增持，或/和戴泽新及其一致行动人减持，以促使环保集团与江阴市国资办成为控股股东及实际控制人。戴泽新及其一致行动人则承诺，在环保集团及其关联方作为控股股东、实际控制人期间，不以任何方式谋求控制权。
此外，9月10日晚间披露的简式权益变动报告书显示，转让方未来12个月内无明确增减持计划，前6个月内不存在买卖公司股票的情况。
从数据看，这不是一场单纯的“国资纾困”。优彩资源2026年上半年盈利翻倍、负债率仅28.36%，原实控人却协议转让套现6.82亿元，且两年半分红3.49亿元超过同期2.19亿元盈利。江阴国资以约9.82亿元两步入主，并设置2.15亿元扣非归母净利承诺和增持“后手”。
但二级市场三连跌表明，投资者仍在权衡定增能否落地、控制权变更程序、业绩承诺兑现以及高分红后的治理安排。财迅通认为，江阴国资入主能否稳定预期，关键看定增能否顺利实施、2.15亿元扣非归母净利承诺能否兑现，以及后续是否带来实质性产业协同。若仅完成控制权交接而缺乏经营层面的深度整合，股价与市场信心的修复仍需时间。